微交易美联储主席交接之日就是黄金上涨之时

本月，随着美联储结束年内最后一次议息，美联储主席耶伦也完成了任内最后一次重磅亮相。她将在明年2月任期届满，与鲍威尔进行交接。美联储主席轮换可能意味着市场风向的转变，而这对黄金市场有何影响？ 从历史数据来看，1979年以来美联储共历四任主席，分别为沃尔克、格林斯潘、伯南克和耶伦。Data Talks研究发现，这四任美联储主席宣誓就职后黄金均出现显著的上涨走势： 从日线价格走势来看，黄金价格自宣誓之日起上行（沃尔克、耶伦），或者在盘整后走高（格林斯潘、伯南克）。 除沃尔克上任后金价5个月上涨200%的情况以外，其他三位美联储主席就职后，黄金的上涨周期为1.5-2个月，平均涨幅高达14.62%。 其中，沃尔克任内黄金暴涨有其特殊的历史原因：1979年石油价格冲击发生后，美国通货膨胀率超过10%，沃尔克临危受命就任美联储主席，当时人们买入黄金以对冲通胀，从而推升黄金价格走高。

此后，格林斯潘于1987年8月11日继任美联储主席，在他就职的两个月后（1987年10月19日）发生全球股市暴跌，史称“黑色星期一”，黄金因避险需求上涨。

时至21世纪，格林斯潘于2006年2月1日结束其长达19年的掌权，此后的两位美联储主席均是学者出身。黄金在2006年上半年大涨的驱动因素较为复杂，其中与当时刚走马上任的伯南克的学术倾向不无关系。伯南克在就任前曾倡导以弗里德曼提出的 “坐着直升机撒钱”的方式来对抗通缩，市场预期其将增加货币供给从而使美元走软、黄金走强。

耶伦在就任前是就业市场方面的资深学者，市场预期其将偏向鸽派。她在就任“首秀”的证词中也证实了这一预期：偏“鹰”和偏“鸽”的证词比例为12:38.

鲍威尔接手美联储时可能面临与其前辈类似的情境。首先，美国股市快速增长引发对资产估值过高的担忧，若股市泡沫破灭，将再次引爆投资者的对黄金的避险需求。其次，鲍威尔还透露出偏向鸽派的立场，偏宽松的美联储政策对黄金将是较为友好的。

综上，Data Talks认为，从历史数据来看，黄金在1979年以来的历任美联储主席就职后均现上涨，且涨幅可观。从宏观背景来看，新任美联储主席接手的局面与其前辈有共通之处，亦即存在利好黄金的因素。也就是说，耶伦和鲍威尔交接时将是做多黄金的好时机。