达拉斯联储主席Robert Kaplan周二发表了一篇题为《我们的立场：经济状况评估及其对货币政策的影响》的论文，旨在讨论美国南部联储地区和整体国家的经济状况，阐明自己的政策建议。
Kaplan到2020年才有FOMC投票权，他认为美国中性利率大概区间是2.5%-2.75%。与6月加息后的联邦基金利率指导区间1.75%-2%相比，这代表美联储再加息三次就能达到中性利率。
论文写到，美联储可能已经接近加息周期的尾声，对经济增长的阻碍正在浮现：
“目前我相信美联储应该逐步加息，触及中性利率时，我会倾向于退后一步。在采取任何行动之前，应先评估经济前景，观察包括国债收益率曲线水平和形状在内的一系列因素，可能不需要进一步行动也合适。”
虽然以美联储主席鲍威尔为代表的多位官员都认为，在2008年金融危机“大放水”之后，美债收益率曲线倒挂不再作为精准揭示美国经济衰退的先导指标，Kaplan认为不应否认这一指标的重要性，毕竟过去50年都是较为可靠的经济衰退信号。
鲍威尔在国会听证和FOMC记者会等多个场合承认，美联储知道为何美债收益率曲线不断趋平，特别是为何短端美债收益率涨幅更大，首要原因是美联储正在加息。Kaplan则在论文中重点聚焦了长端美债收益率疲软的问题：
“影响更长端美债收益率的因素，既有实质上的全球流动性，有对安全资产的需求，也与对未来增长预期的疲软不无关系，符合美国经济增长将放慢至潜力位的普遍共识。鉴于收益率曲线倒挂与经济衰退之间的高历史相关性，我认为倒挂还是值得关注的重要信号。”
本周一，两年与10年期美债收益率息差跌至22个基点，再度刷新2008年金融危机以来最低。如果息差为负数，代表最经典的收益率曲线陷入倒挂。Kaplan也与其“老东家”高盛一样，认为2018年美国经济增速接近美国总统特朗普喜欢的3%，但随着税改等财政刺激政策效果的衰退，2019和2020年的美国经济增速将回落。
彭博社发现，尽管6月FOMC点阵图预计今年共加息四次、2019年共加息三次、2020年至少加息一次，不少地区联储主席还是倾向于对未来加息路径更谨慎。亚特兰大联储主席Raphael Bostic、 明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari和圣路易斯联储主席James Bullard都持此观点，认为今年美债收益率曲线趋平，代表应更谨慎加息，明年起美国基准利率将提升至“限制性”的水平。
Kaplan在论文中指出，美联储面临最核心挑战是对“逐步加息”的掌控。例如，逐步加息的目标是延续当前经济扩张周期看，但不能过于温和以至落后于收益率曲线，导致不得不激进加息来弥补，反而会增加经济衰退的风险。
今年拥有FOMC投票权的亚特兰大联储主席Bostic周一曾表示，“我依然倾向于美联储在2018年加息三次”。他认为，税改对美国经济构成上行风险，特朗普贸易政策是美国经济的头号下行风险。土耳其里拉下跌的速度令政策制定者意外，正在研究其影响。而最关键的一句还是：
“若明知会令美债收益率曲线倒挂时，我不会为任何事情投票，我希望未来不会面对这种状况。市场会做它该做的，美联储必须注意现实动态并作出回应。”
华尔街见闻曾分析过，美联储内部对即不刺激也不限制经济的“中性利率”是多少存在争议。6月FOMC会议提供的官员利率预期点阵图显示，大部分与会官员认为中性利率水平是2.5%-3%之间。提倡更谨慎加息的官员，可能像Kaplan一样认为中性利率偏向区间下限。
彭博社认为，这也表明若今年再加息两次，明年初就会达到2.5%这一区间下限，即触及理论上的中性利率。美联储尚无法回答触及后该怎么办，是继续加息来遏制通胀，还是暂停加息，以期劳动力市场稳健来遏制通胀过快上涨。
华尔街见闻曾提到，一向被视为鸽派的芝加哥联储主席Charles Evans突然转鹰。8月初表示，美联储可能需要将利率提高至“有些限制性”的水平，对抗近期财政刺激措施对美国经济的影响。他认为，中性利率是2.75%，略微限制性的利率约为3.25%，代表至少再加息五次。
美联储将于美东时间周三下午2点发布7月31日-8月1日的FOMC会议纪要，周五鲍威尔将在杰克逊霍尔年会发表讲话，市场希望借此探寻明年利率前瞻和缩表进程的信号。
外汇网站FX Charts分析师Jim Langlands周三(8月22日)最新撰文称，美元周三仍面临压力，从技术角度看，至少在短期内，美元可能还会继续承压。
他指出，美元走软也令大宗商品需求回升，黄金需求尤其强劲，金价可能测试1200/05。不过Langlands表示，他依然认为美元最终将恢复强势。
本周最重要的事件莫过于美联储将要公布会议纪要。北京时间周四02:00，美国联邦公开市场委员会将公布货币政策会议纪要，投资者将从中一窥美联储未来的利率路径。
分析师指出，会议纪要可能强化美联储官员今年倾向加息四次的观点。
在美联储主席鲍威尔的领导下，美联储今年已两次加息，并计划在2018年再加息两次。
投资者普遍预计，美联储官员们将在9月25日至26日的下次会议上采取行动。近期表现强劲的经济增长也支持联储加息。
美联储主席鲍威尔曾表示，他相信经济足够强劲，足以让美联储继续走在利率正常化的道路上。
据CME“美联储观察”显示，美联储今年9月加息25个基点至2.00%-2.25%区间的概率为93.6%。
该行预计，美联储会议纪要将显示，多数美联储官员将认为经济走势与预期相符。
美国消费和就业增长强劲，这表明，财政刺激正如6月份的最新预期一行或多或少的发挥着作用并传导至经济活动中。
美联储会议纪要还将显示，尽管美联储官员很可能指出来自贸易保护主义以及经济刺激政策的风险，但是，美联储依旧认为渐进的加息步伐是合适的。
巴克莱指出，美联储可能会就潜在的声明变化进行讨论包括以适当的前瞻性指引以及政策是否继续维持宽松等，但是巴克莱认为年底前这些措辞不太可能出现在美联储的决议声明中。
